Kako bo videti leto 2025? Lanskoletna volilna negotovost je morda (delno) odpravljena, vendar obzorje še zdaleč ni jasno, tveganja pa so se redko kdaj zdela tako velika. V okviru svojega osrednjega scenarija smo pregledali sedem ocen držav in 20 sektorskih ocen.
Kako bo videti leto 2025? Lanskoletna volilna negotovost je morda (delno) odpravljena, vendar obzorje še zdaleč ni jasno, tveganja pa so se redko kdaj zdela tako velika. Medtem ko bo ameriška politika verjetno škodljiva za številna svetovna gospodarstva, se Kitajska še naprej sooča z velikim presežkom proizvodnih zmogljivosti, številne države v vzponu pa ogrožata rast vrednosti dolarja in odliv kapitala. Evropa se medtem sooča z novim izzivom v zvezi z zaveznico ZDA, ki še povečuje njene obstoječe težave in že tako omejene proračunske rezerve.
Glede na to in v kontekstu svojega osrednjega scenarija, ki predvideva, da se globalna dejavnost zaenkrat stabilizira, smo revidirali sedem ocen držav (4 zvišanja in 3 znižanja) in 20 ocen sektorjev (8 zvišanj in 12 znižanj).
Evropa in ZDA: razhajanje potrjeno
Leto 2025 naj bi potrdilo razhajanje med ameriškim gospodarstvom in evroobmočjem. Pričakuje se, da bo rast v ZDA trdna zaradi odpornosti porabe gospodinjstev v ZDA, ki jo poganjajo trden trg dela in učinki na premoženje zaradi naraščajočih cen nepremičnin in lastniškega kapitala. Deregulacija in znižanje davkov, ki jih je obljubil predsednik Trump, naj bi spodbudila naložbe.
Podatki za graf v Excelovi datoteki (.xls)
Nasprotno pričakujemo, da bo rast v Evropi omejena in jo bodo obremenjevali izzivi v industriji in gradbeništvu. Kljub padajoči inflaciji bo potrošniška poraba verjetno še naprej omejena zaradi pomanjkanja zaupanja gospodinjstev v ozadju politične negotovosti v več državah, vključno s Francijo in Nemčijo. Rast bo verjetno ostala šibka v teh dveh državah, pa tudi v Italiji, v Španiji pa se bo močno upočasnila.
Evropski avtomobilski industriji zmanjkuje goriva
Evropska avtomobilska industrija je v letu 2024 doživela močno upočasnitev. Povpraševanje po osebnih vozilih je stagniralo, medtem ko proizvodni kazalniki kažejo, da proizvodna dejavnost v večini držav regije izgublja zagon. Število novih registracij je v letu 2024 zabeležilo skromno rast (+0,8 % na letni ravni), v drugi polovici leta pa je celo upadlo za 3 % na letni ravni. Tudi leto 2025 ne obeta nič dobrega za evropsko avtomobilsko industrijo, saj se bo verjetno znašla med povečanimi konkurenčnimi pritiski s strani Kitajske in negotovostjo ameriškega trga, kjer grozi uvedba carinskih ovir.
Podatki za graf v Excelovi datoteki (.xls)
Izvolitev Donalda Trumpa je premešala karte za številne države v razvoju
Gospodarstva v vzponu se soočajo s posebej neugodnimi novimi razmerami, ki vključujejo hitro apreciacijo dolarja in množične odlive kapitala v več državah. Izvolitev Donalda Trumpa je preoblikovala globalne denarne in finančne obete, kar je še povečalo ranljivost najbolj krhkih gospodarstev. Te države, zlasti tiste, ki so najbolj zadolžene v dolarjih, tvegajo hitro poslabšanje svojih gospodarskih razmer zaradi višjih obrestnih mer in/ali depreciacije valute. Zelo močna depreciacija brazilskega reala ob koncu leta 2024 – real je izgubil 10 % med koncem novembra in 25. decembrom, čeprav je brazilska centralna banka v tem času zvišala obrestne mere – je primer turbulenc, ki lahko prizadenejo državo z velikimi zunanjimi in/ali fiskalnimi neravnovesji.
Tudi Kitajska ni imuna. Brez kakršnih koli večjih novih spodbud se bo rast verjetno precej upočasnila po uradno zabeleženih 5 % lani (4,3 % po naših napovedih za letos). Ameriške carine ostajajo glavno tveganje za državo. Čeprav sta njihov obseg in čas negotova, bo njihov vpliv zagotovo (zelo) negativen.
Stabilna, a še vedno omejena svetovna rast
Kljub vse bolj negotovemu kontekstu Coface napoveduje rahlo izboljšanje svetovne rasti za leto 2025 na 2,7 % (v primerjavi z 2,6 % v naši prejšnji oceni). Popravek navzgor je predvsem posledica nepričakovane odpornosti ameriškega gospodarstva, ki izravnava vztrajno šibkost evroobmočja.
